Status og udsigter for aktiemarkedet

Markedsudviklingen

Minimal fremgang på +0,5 pct. er facit for de sidste fem dages kursudvikling på aktiemarkedet.

Europa har tillagt +1,5 pct. i værdi med DAX op +2,1 pct. Selv Frankrig er steget +1,2 pct. trods uro omkring regeringsmagten. Nye ledere lanceres af Macron, men de er uden evne til at skaffe flertal i Nationalforsamlingen. Tømmermændene ses dog på obligationsmarkedet, hvor Frankrig nu må leve med højere rente end Grækenland, Spanien og Italien. Politisk svækker det EU, hvilket er uheldigt i relation til behovet for at vise styrke over for Rusland – og også mod USA. Ikke godt.

Valutamarkedet er dødt angående det store ”kryds” EURUSD, men Yen er gledet 2,5 pct. over for USD og 1,9 pct. mod Euro. Bekymringen drejer sig om lederskift i magthaverpartiet LDP.

Kina har holdt Golden Week (1.10-8.10), og dermed været ude af spillet. Nu vender de tilbage.

OPEC+ har holdt møde om priser og mængder med en beskeden udvidelse af eksporten som udfald. Olieprisen er let vigende, og niveauet er ved at ramme 60 USD for WTI. Der er uklare signaler og muligheder fremadrettet. Trump plæderer for lavere pris for at gavne forbrugerne hjemme i USA, men Shale-producenterne er allerede nu under pres og kan ikke leve af de nugældende salgspriser.

Der kommer formentlig hjælp fra stigende gaspriser hen over vinteren, idet EU skal supplere sine små lagre i et skiftende forløb i takt med forbruget. Vi har for lav buffer, hvis vinteren bliver hård.

LNG-tankere får dermed chance for et løft i de utilfredsstillende fragtrater og time charter vilkår.

Hvis Rusland tvinges ned i eksport pga. restriktioner, droneangreb eller reduceret købelyst fra Indien og Kina, så kan oliemarkedet stå over for mangel. Kina hamstrer angiveligt råolie, og det kan være en planlagt foranstaltning, så man ikke pludselig sidder i en klemme. Lagring på tankskibe er en metode til at udvide kapaciteten på en let og fleksibel måde. Her kan man jo benytte gamle skibe fra skyggeflåden som sidste omgang før skrotning. Vi må se. Pilen peger opad.

EU-topmødet viste indbyrdes enighed og solidaritet, men konkrete og håndfaste modtræk over for Rusland blev der ikke enighed om. EU er fod-slæbende. De store ord i talerne er derimod flotte.

Fra Maersk er der angiveligt fremkommet oplysning/vurdering af det faktiske omfang af told på import i USA. Niveauet vurderes til at være ca. 25 pct. Det er et interessant tal, da det må anses for retvisende. Spørgsmålet er så, hvor meget af regningen vil blive sendt videre? Sandsynligvis vil der komme størst og hurtigst gennemslag på varer, som overdrages til en uafhængig forhandler eller kunde i USA. Varer med kædepræg (fx biler) vil være langsommere til at overvælte ekstra udgifter på salgsprisen og dermed kunden. De vil prøve at forsvare deres markedsandel og følge markedets udvikling, altså om konkurrenterne i starten ”æder” en merudgift eller straks opgiver og foretrækker indtjening frem for markedsandel. Under alle omstændigheder må det ramme indtjeningen hårdt i hele erhvervslivet – både ude i verdens store eksportfirmaer og selskaber hjemme i USA.

På det punkt kan USA’s afhængighed af IT som kerne i økonomien og aktiemæssigt (formueværdien) udgøre en fælde: robustheden holder ikke ret længe, og almindelige virksomheder kan hurtigt blive ramt voldsomt, mens IT-koncernerne må have høj immunitet over for told.

Regnskabssæsonen er ved at komme i gang. USA er som sædvanlig forrest, men skævheden omkring IT-sektoren vil sandsynligvis forvrænge billedet af situationen i virksomhederne. IT kan buldre videre lidt endnu, og deres udvikling med køb på kryds og tværs udskyder problemerne. Den ene holder den anden oppe – i drømmen om et holdbart boom baseret på Kunstig Intelligens. Resten af verden skal bare hoppe med på deres bølge ved at købe ideen og de services, som de tilbyder. Den virkelige verden med fremstilling og brug af reale goder kan man næppe flygte fra i lang tid. Q4 må blive en meget udfordrende periode i USA. Q3-informationerne vil give et indtryk af kampkraften og følsomheden inden de turbulente forhold bryder løs for alvor.

Beklageligvis har EU svært ved at samle kræfterne og manifestere sin styrke. Trump er utilregnelig. Putin-Rusland er formentlig i gang med en anden offensiv i hybridkrigen mod Vestlandene. Det drejer sig om ”udslip” af farlige informationer om ledende politikere. Hensigten vil være at underminere deres magtposition og udstille ”Systemets” indre råddenskab. Minksagen er pludselig dukket op igen!

Russerne og deres selvkørende celler råder over verdens bedste database om vestlige politikere, partier og ledende personer. Hvis arkivet slippes løs, vil der hurtigt fremkomme tiltag, hvor de mest ædle demokratisk valgte ledere vil kræve censur og/eller stueaftaler med medierne om at frasortere samfundskritiske input. Putin er presset, og det kan føre til grove udspil. Hybridkrig kan antage mange former. Alle kneb gælder i den virkelige verden – også de beskidte. Pas på derude.

NB: De ovenfor anførte forhold udtrykker en hypotese, men hybrid-ting udfolder sig jo ude i tågen.