Resten af 2026: Risiko for børskrak, oliekrise og nye kapitalstrømme

Svenssen giver en samlet vurdering af, hvad der kan præge finansmarkederne og økonomien i årets sidste måneder i videoen her.

Udgangspunktet er, at flere af de store geopolitiske problemer, som har præget året, kan nærme sig en afklaring. Krigen i Ukraine og konflikten omkring Mellemøsten/Hormuz er forhold, der har skabt betydelig uro og forsinkelser. En afslutning på konflikterne behøver ikke nødvendigvis at være en egentlig fredsaftale, men kan eksempelvis tage form af en længerevarende våbenhvile.

De kommende valg i Rusland og USA fremhæves som to vigtige begivenheder. Det russiske valg forventes ikke at have stor usikkerhed om selve resultatet, men kan i stedet blive interessant som en indikator for graden af utilfredshed i den russiske befolkning.

På aktiemarkedet er billedet præget af en markant kontrast. Markederne ligger tæt på rekordniveauer, samtidig med at der er betydelige risici under overfladen. USA fylder meget, og især IT-sektoren og investeringerne i kunstig intelligens udgør et potentielt risikoområde. Det store investeringsboom i AI og udbygning af kapacitet kan ifølge Svenssen føre til en situation, hvor markedet bliver sårbart over for et kraftigt fald.

Hvis kapital begynder at forlade USA, kan Europa og Japan blive blandt de markeder, der får glæde af kapitalbevægelserne. Det kan potentielt blive en støtte for europæiske aktiver i årets sidste kvartal.

Energi er samtidig en væsentlig risikofaktor. Problemer med fysisk levering af olie og gas kan føre til kraftige prisstigninger, og der peges konkret på risikoen for kortvarige oliepriser over 125 dollar i tredje eller fjerde kvartal. Naturgasmarkedet kan også blive presset, særligt hvis transporten gennem Hormuzstrædet fortsat er begrænset.

Samlet er Svenssen’s vurderingen, at resten af året kan blive præget af betydelig uro. Men hvis de geopolitiske konflikter finder en form for løsning, kan det efterfølgende økonomiske billede blive væsentligt bedre. Først kan det dog komme til at gøre ondt.