Olieprisen kan stige, før det igen bliver normalt på den anden side af ferien.

Se videoen her

Kære investorer, lyttere og læsere af vores nyhedsbrev.

Vi står lige før sommerferien, og derfor holder vi en pause på cirka en måned, hvor I ikke kommer til at høre fra os på denne måde. Inden da vil jeg give en kort situationsrapport.

Situationen er fortsat noget broget. Meget er stadig uafklaret omkring Iran, Hormuzstrædet og oliemarkedet. Det ser dog ud til, at udviklingen trods alt bevæger sig i den rigtige retning mod en gradvis normalisering. Det gælder især olieprisen, oliemarkedet og situationen for tankskibe og rederier.

Ser vi på verdensøkonomien, er billedet heldigvis mere positivt. Mange frygtede en ny oliekrise og store problemer for verdensøkonomien, men det er ikke sket, og der er heller ikke meget, som tyder på, at det vil ske.

Den største risiko er efter min vurdering snarere det amerikanske aktiemarked, særligt teknologisektoren, hvor en eventuel børsboble kan blive en større udfordring end oliepriserne.

Verdensøkonomien har klaret situationen overraskende godt. Men den olie, som nu igen begynder at komme ud fra Den Persiske Golf, er cirka halvanden måned om at nå frem til forbrugerne i Asien. Til Indien går det lidt hurtigere, men generelt er det den tidshorisont, vi skal regne med.

Det betyder også, at lagrene af færdige olieprodukter – benzin, fyringsolie og lignende – sandsynligvis først når bunden omkring begyndelsen af august. Derefter bør situationen gradvist forbedres.

Europa er bedre stillet, fordi vi får olie fra Nordafrika, Vestafrika, USA, Mexico og Brasilien. Amerikanerne har samtidig hjulpet markedet ved at frigive olie fra deres strategiske lagre, som nu er på det laveste niveau i mange år. En stor del af den olie er endt i Europa.

Derfor vurderer jeg, at den nuværende oliepris omkring 74-75 dollar pr. tønde sandsynligvis ligger lavere end et bæredygtigt niveau. Den afspejler i høj grad den finansielle handel og ikke nødvendigvis den fysiske markedssituation.

Samtidig er priserne på benzin og fyringsolie ikke faldet tilsvarende. Det indikerer, at de fysiske lagre fortsat er stramme. Det gælder også andre raffinerede olieprodukter.

Derfor kan olieprisen godt stige igen i løbet af de næste halvanden til to måneder. Ikke nødvendigvis voldsomt, men sandsynligvis moderat, samtidig med at der fortsat kan opstå udfordringer med vareforsyningen.

Der er også begyndende politisk uro i Indonesien, som kan få økonomiske konsekvenser. Når almindelige mennesker bliver ramt, kan situationen hurtigt udvikle sig negativt. Intet tyder derfor på, at alle problemer er løst.

For tankskibene ser billedet derimod positivt ud. De kommer igen ud at sejle, fragtraterne stiger, og markedet for de store råolietankskibe er fortsat stærkt. Samtidig er en stor del af verdens flåde blevet gammel, mens eksporten fortsætter, blandt andet fra Rusland.

Det peger på et stærkt andet halvår for de store tankskibsrederier. Det gælder selskaber som Frontline, DHT og International Seaways.

Vi fastholder derfor vores investeringer lidt endnu, men forventer gradvist at begynde at sælge ud af tankskibsaktier i løbet af de kommende måneder.

Samlet set ser situationen igen ganske positiv ud, og olieaktierne vurderes også at kunne klare sig godt. Vi forventer dog at sælge olieaktier før tankskibsaktierne.