Novos betydning for dansk økonomi.

Se videoen her

Det interessante spørgsmål er, hvor meget Novo Nordisks markante opbremsning kommer til at betyde for dansk økonomi.

Novo har været trækhesten i dansk økonomi i en årrække, og en stor del af det såkaldte råderum, som politikerne har disponeret over, stammer herfra. Det råderum kan nu blive mindre, fordi Novo ikke længere tjener penge i samme tempo som tidligere.

Det her er realøkonomi. Det er ikke offentlige omfordelinger eller tekniske justeringer, men faktiske indtægter, der falder. Novo har selv meldt ud, at worst case kan være et fald i omsætningen på op mod 13 procent, svarende til omkring 40 milliarder kroner.

Det er dog vigtigt at huske, at en stor del af omsætningen ligger i udlandet. Selvom hovedparten af produktionen foregår i Danmark, og lidt over halvdelen af de ansatte fortsat er her, betyder det, at effekten på dansk BNP er væsentligt mindre end 40 milliarder kroner.

Faldet skyldes primært lavere priser – ikke lavere volumen. Volumen stiger fortsat, men dækningsbidraget bliver presset betydeligt. Det rammer indtjeningen direkte.

Derudover er der den velkendte multiplikatoreffekt. Danskerne bruger det meste af deres indkomst, bortset fra pensionsopsparing. Når Novo tjener mindre, bliver der brugt færre penge i resten af økonomien. Samtidig køber Novo ydelser fra et stort netværk af underleverandører, hvilket betyder, at effekten ikke kun er direkte, men også indirekte.

Et yderligere forhold er investeringerne. Novo reducerer sine investeringer fra cirka 60 milliarder kroner sidste år til omkring 55 milliarder i år. Det er et fald på 5 milliarder. En tommelfingerregel er, at omkring to tredjedele af investeringerne finder sted i Danmark. Det betyder lavere aktivitet for blandt andet bygge- og anlægssektoren.

Selskabet har desuden signaleret, at investeringerne vil falde yderligere i de kommende år. Det skyldes, at den store kapacitetsopbygning nu er gennemført, og at man bevæger sig ind i en fase, hvor afkastet skal realiseres. Det giver en negativ hale ind i 2026 og frem mod 2027.

Et nøgternt skøn er derfor, at Novo i 2026 kan bidrage til et fald i dansk BNP på 25–30 milliarder kroner. Sammenholdt med en reel økonomi på omkring 1.600 milliarder kroner svarer det til knap 2 procent af dansk økonomi.

Konsekvensen er et mindre råderum og mindre mulighed for at finansiere nye politiske initiativer. Perspektivet er alvorligt, men ikke uden håb. Novo kan komme stærkere igen, og guidancen kan vise sig at være i den lave ende. Meget afhænger af udviklingen på det amerikanske marked og af beskyttelsen af selskabets patenter.

Men i princippet står vi over for, at op mod 2 procent af dansk økonomi kan forsvinde i indeværende år.