Fragtrater eksploderer: Er tankaktier stadig attraktive?

Svenssen vurderer den aktuelle udvikling på VLCC markedet i videoen her.

Vi oplever et markant boom i råolietankskibe i år. Aktier som Frontline er steget kraftigt – omkring 40 % på to måneder. Det er en betydelig bevægelse, og der kan muligvis være mere tilbage. Udviklingen i de største supertankere – VLCC’er (Very Large Crude Carriers) på 300.000 tons – er ekstraordinær.

Det er især VLCC’erne, der nu stiger kraftigt i rater. Suezmax og Aframax – som blandt andet anvendes til russisk olie gennem Østersøen – er mere tilbage i balance. Men VLCC-raterne er eksploderet. Der er rapporteret slutninger over 250.000 dollar pr. dag.

En central kalkulation:
En VLCC har driftsomkostninger på cirka 10.000 dollar pr. dag (besætning, forsikring m.m.). Dertil kommer omtrent 10.000 dollar i daglige afskrivninger ved 25 års levetid. Samlet break-even omkring 20.000 dollar pr. dag.

Hvis et skib tjener 200.000 dollar pr. dag på en spotrejse, er indtjeningen ekstraordinær. Dog gælder det kun selve rejsen – ikke nødvendigvis fuld beskæftigelse året rundt.

Ser vi på 1-årige timecharter-aftaler, ligger niveauet nu omkring 100.000 dollar pr. dag. I midten af januar blev der indgået aftaler omkring 70.000 dollar, og i december omkring 50.000 dollar. Kurven er altså steget markant på kort tid.

Spørgsmålet er, om det fortsætter.

To forhold er vigtige at holde øje med:

1. Flydende olielagre
   Der findes betydelige mængder russisk og iransk olie på vandet, potentielt svarende til op mod 150 VLCC’er. Hver kan laste cirka 2 millioner tønder. Hvis olieprisen stiger yderligere (den er nu over 70 dollar, og et nyt balancepunkt kan være 80–85 dollar), kan contango opstå. Det vil sige, at det kan betale sig at lagre olie på skibe. Det binder tonnage og reducerer udbuddet.
2. Flådesanering og ny kapital
   Der har været begrænset skrotning i flere år, men regulering og Rusland-relaterede forhold kan føre til en større udrensning i flåden de kommende år.

Samtidig er der meldinger om, at den græske reder Marinakis vil børsnotere et større tankrederi i Oslo. Det er omtrent på størrelse med Frontline. Nye børsnoteringer betyder flere aktier i markedet, og det kan dæmpe kursudviklingen.

Når raterne er høje, tiltrækker sektoren ny kapital. Det kan skabe udsving. Markeder stiger sjældent lineært – og korrektioner kan komme hurtigt. Vi bliver.