AI løfter USA – men hvad med de danske virksomheder?

Regnskabssæsonen er omkring halvvejs i Danmark, og selv om meldingerne fra bankernes analytikere generelt er positive, er det værd at se nærmere på, hvad der faktisk driver udviklingen. Svenssen vurderer de udkomne regnskaber for første halvår 2025 i videoen her.

I USA er regnskaberne præget af det kraftige AI-boom. Særligt producenter af hardware, chips og halvledere har oplevet høj efterspørgsel og stigende priser. Fordi disse virksomheder fylder meget i de amerikanske indeks, får de også stor betydning for det samlede billede.

Ser man i stedet på mere traditionelle virksomheder, bliver billedet mindre imponerende. Det gælder i særlig grad Danmark, hvor vi har relativt lidt tung IT- og konjunkturfølsom industri. Her er profitmarginerne fortsat pressede. De er acceptable, men ikke på et niveau, der signalerer stærk indtjening eller højt kapitalafkast.

Det skal samtidig ses i lyset af situationen i Europa og krigen i Ukraine. Danmark har trods de vanskelige omgivelser en meget stærk beskæftigelse, men den gode arbejdsmarkedssituation betyder ikke nødvendigvis, at de virksomheder, der producerer varer og tjenester, har tilsvarende stærk lønsomhed.

Der er dog enkelte lyspunkter. Transport og logistik ser ud til at være på vej i en bedre retning, og selskaber som Vestas og Demant er ved at bevæge sig ud af nogle vanskelige perioder. Også mere traditionelle industrivirksomheder som Schouw og SP Group ser ud til at have fået bedre gang i forretningen, selv om rentabiliteten fortsat ligger i den lave ende.

Byggeriet viser også forskellige tegn på liv. H+H oplever eksempelvis bedre aktivitet i Polen, mens markeder som England og Tyskland fortsat er præget af restrukturering.

Samlet er vurderingen derfor hverken sort eller hvid: Der er fremdrift, men økonomien er stadig præget af modvind. En afslutning på krigen i Ukraine kan potentielt forbedre situationen, og så skal vi buldre. Men vi buldre ikke endnu.